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//来源：FDL数食主张 （ID：foodatalink）

//采访/整理：LittleZhong 、Liu

#对话100位行业大咖#专题栏目迎来第十三期嘉宾：君屹资本管理合伙人陈晨，FDL数食主张希望通过100位食品领域专家大咖的经验分享，为行业传递更多有价值的洞见。

PS：欢迎更多感兴趣、有想法的朋友们与数食主张探讨分享。

“民以食为天，粮为国之本”。

短短几个字彰显着农业食品在国家发展中不可撼动的地位。随着我国经济的快速发展和科学技术的日新月异，农业食品领域历经无数次产业升级，发生了翻天覆地的变化，迸发出越来越活跃的姿态。

在行业发展过程中，除了站在舞台前端的企业们，幕后还有着多方力量的共同努力，资本的支持与助力同样起到至关重要的作用。他们以专业的洞察能力，敏锐的目光推动着合作企业的成长与发展，助力着行业的创新与变革。

那么站在资本的角度，以创投视角所观察到的农食赛道是怎样变化的？他们以怎样的角色和投资逻辑利用资本为企业赋能？初创企业要想在行业里走得更远，应该具备哪些特质？未来农业食品领域的发展又将呈现怎样的局面？

带着上述问题，FDL数食主张近期访谈到拥有七年以上投融资经验、长期深耕消费及农业食品垂直领域的专业精品投行，君屹资本管理合伙人陈晨，就投资机构关注新农食赛道，挖掘行业新风向等内容进行了深入讨论。

君屹资本管理合伙人陈晨

*以下为访谈正文（有删节）

观点一：投资赛道聚焦技术驱动带来的行业新增长，整合上下游资源，产业赋能以提升创业企业对市场的反馈效率

FDL数食主张：君屹资本是一家怎样的精品投行？聚焦于什么领域？

陈晨：君屹资本作为一家聚焦于“绿色科技和健康生活”的新锐精品投行，关注农业食品科技和消费科技，并围绕行业趋势与投资洞察、市场研判与机会挖掘、战略咨询与团队建设等方面持续输出深度研究；致力于构建开发创新生态体系，以赛道研判及标的分析为基础，通过股权融资、大企业PoC验证、市场研究、专家智库赋能农食科技、大消费领域未来独角兽。

我们尤其关注生物技术在农业、食品和化妆品行业中的应用和延伸。我们认为，从消费端下游来看，新技术的创新和底层需求的变化能够带来市场的新增长极，而不像过去以营销为驱动的增长。只有这样，才能为整个产业链带来新增量。

FDL数食主张：您认为融资顾问在一级市场中扮演着怎样的角色？

陈晨：一方面，融资顾问通过对行业的洞察为企业提供战略发展、业务增长的支持。另一方面，融资顾问需要以布局者的角色在整个生态里发挥作用。

例如我们投资了一个下游的品牌方，那么可以去布局投资一家上游原料企业，促进上下游在产业链上的协同关系，为企业实现产业赋能。相对来说一个B端的食品配方类企业，它对于市场的反馈会相对滞后。这就需要投资人在整合上下游方面发挥牵线布局的作用，以打通整个产业链，实现协同效应。

FDL数食主张：您提到君屹主要聚焦于农业、食品科技以及消费品领域，您如何看这个赛道？

陈晨：我们在选择项目时，首先关注的是商业化可行性，即技术创新是否能给市场带来新的增长极，在下游客户端有没有真实的需求，以及该项技术的迭代是否是可持续发展的状态。我们更倾向于验证下游客户和相关产业方对技术迭代的需求，进一步确定该项目是否能够创造新的价值。

其次，对于创始团队，我们更倾向于选择具备企业家精神、能够扛得住周期波动，对所从事的行业和赛道有极致坚持的创始人和团队。因为在早期项目的投资过程中，创始团队和创始人起到很大的作用，驱动企业未来发展中的影响因素中近90%与他们相关。尤其是早期没有足够的数据和指标作为参考时，我们会特别关注创始团队的行业经验背景，以及他们的分工协作，团队对于项目未来的发展规划是否健全，核心业务是否具备差异化的优势。此外，创始人的战略、格局、聚人和聚钱的能力也是我们非常看重的部分。

我们所做的业务本质上是人与人之间的交易，因此我们也特别关注双方对事情的认知和价值观是否一致。如果我们与合作方在认知上存在较大的分歧，比如对方过度追求短期经济效益，就不符合我们的发展方向。我们更加看重企业五年、七年的长远发展。

总而言之，我们在项目的选择中注重三点：1. 项目的价值性和可行性，2. 创始人和团队的能力，3. 双方的价值观和信任程度。作为第三方，我们提出的建议可以供企业参考。同时我们更希望企业能够虚心听取不同的质疑和声音，以实现更长远的发展。

观点二：农食赛道长周期特性，要求创业者以前瞻性的目光造就行业“东风”

FDL数食主张：近些年，我们看到消费需求和科技不断升级，那么在农食领域科技驱动给一级市场带来了怎么样的变化？

陈晨：我们觉得这些赛道的变化其实是技术升级带来的产品升级。

另外，农业这部分因涉及到粮食安全问题，是有国家的红利支持的，国家也在育种、数字农业等方面加大了支持和投入，尤其是“十四五”规划期间，对此类项目的专项资金支持得到了大幅度的提升。

众所周知，农业的产业发展是相对缓慢的。从更长的一个趋势上来看，我们认为整个产业从传统农业向数字农业再向智慧农业发展是需要做一个比较大的跃迁。

同时越来越多的现代分子生物与基因组学技术被应用于传统育种，缩短了育种的周期和提高了效率，实现了可预测性、准确性和靶向性更高的育种。这对农业产业链降低成本和提高效率方面都具有重要意义。

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FDL数食主张：您觉得农食赛道企业在一级市场里融资的困难点在哪里？

陈晨：像我刚才所提到的农业发展，它的产业链本身周期比较长，并且是不太可能跨越的。而目前的人民币市场环境中，基金周期一般是五年，长一点的也就是七年，它不一定能够跟这些基金周期有比较好的适配性。这是一个很大的矛盾。

因此，选择在哪个节点上投资变得非常重要。对于这种类型的公司来说，它们可能很长一段时间都处于铺垫期，但当铺垫期达到相对成熟的阶段并实现质的变化时，就可能在短期内（一到两年）实现指数型的增长。对于投资者来说，如何选择投资节点是一个非常重要的考验。

在食品行业中，对未来趋势做出判断非常重要。此外，原料类企业和下游品牌方之间是否有良好的营销带动也非常关键。很多食品原料企业已经存在十多年，但增长并不明显。因此，只有抓住消费趋势的变化，并将企业与之相结合，才能让企业实现增长跃迁。这也考验着投资者对消费端的敏锐洞察能力，以及能否找到市场机会。

FDL数食主张：食品、消费赛道的创业者们有哪些特质？您认为哪些特质的创始人是能够成功的？

陈晨：从行业和市场的角度，我们认为创业者需要具备较强的用户思维，能够站在消费者和C端客户的角度去思考和挖掘产品的亮点。除此之外，还需要具备前瞻性的眼光。因为我们发现食品行业经常会出现跟风现象，像之前元气森林把代糖的概念炒火了，后面就接二连三地出现跟风类的企业。

事实上，新概念的市场红利，只有最开始打造这个概念的一两家企业能够吃到，剩下那些跟风类的企业，只能享受到市场遗留的一小部分。所以我觉得更多的是要求创业者通过挖掘用户新的需求去引领或者造就新的概念。因为很多需求是需要品牌商去唤醒的，这部分的能力就显得非常重要。

比如目前我们可以预见的未来趋势之一是老龄化，那么创始人就可以针对老年群体的生活或者健康需求进行前瞻性的战略布局，如针对颈椎、关节、骨骼等退行性疾病的辅助保健产品，或者能够提高老年人饮食营养均衡的食品等等。万事俱备才能在“东风”来临之时收获最大的价值，而不是说概念已经被别人打出来之后再去做跟随，那所得到的只有尾端的红利。

另外，我认为在食品行业中，应用研发也是考验创始人思考能力的关键因素。我们看到大多数原料企业，只关心原料本身的活性以及理化特性，尤其缺少给用户提供解决方案的能力。所谓解决方案的能力，就是如何提高用户添加原料的便利性，即这个原料能给产品带来怎样的卖点，可以跟哪些配方进行复配等等，达到价值最大化。在我看来，企业不应该只从原料的角度考虑问题，而应该站在客户、竞争对手以及整个行业的角度出发，思考自己的原料相比较其他同类功效原料的不同之处。

基于应用的这部分研发，我们国内的很多企业做得并不是特别到位，这也是我们国家的食品原料企业与国外头部企业之间的最大差距之一。比如同样是卖口服玻尿酸、益生菌等，我们发现国内企业的价格跟国外相比差了不止一个数量级，原因就是应用开发这一部分做得不够好。

另外一个原因可能是国内食品企业会觉得这些原料是具有普适性的，不愿意长期投入关于科学性，严谨性和有效性的研究论证。相比之下，国外企业则在这方面投入了大量人力和资源，长期积累出了很多宝贵的经验和技术，这也是其领先于国内企业的原因之一。

因此我觉得在这个行业发展，不急功近利也是蛮重要的。

观点三：合成生物技术驱动农食行业效率提升、产业升级、解决碳排放问题，也为农食企业带来了新的关注点

FDL数食主张：在食品消费赛道里面目前有哪些技术是值得我们去关注的？这些技术使整个产业发生了怎样的结构性变化？您比较看好哪些技术领域在国内的发展？

陈晨：我觉得带来结构性变化的技术可能是大家说的比较多的合成生物技术，然后我们也看到一些其他技术的应用，不过部分还处在比较前沿的孵化初期。

实际上我们看到的一些新技术，比如酶制剂，早在多年前就已经开始发展，现在则是针对于生物技术概念的进一步演进。那这一部分又重新回到了投资机构关注的视野里面，觉得它可能会比合成生物学技术带来的变现速度更快。

除此之外，在生物技术方面还有一些缓释技术，包埋技术备受关注，这些技术可以调整药物剂型，提高递送和吸收的有效性。此外，还涉及到植物细胞的组织培养和基于植物底盘的合成生物技术等方面。虽然这些技术在应用方面有很大的潜力，但目前在应用端实现市场化仍然有很长的路要走。

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FDL数食主张：您比较看好哪些技术领域在国内的发展？

陈晨：目前，合成生物学在原料上的应用是比较具有共识性的，其他的像缓释技术、纳米技术、包埋技术等方面的应用，我们认为也是有很大的价值。

合成生物学主要解决的是效率提升，产业升级以及碳中和需求等问题，而我们所讲到的例如递送技术所解决的是吸收率的问题，它能够进一步减少添加量使得消费者更快速地感受到产品效果，从而提升体验感。我们认为这部分是能够直接转化成为卖点和收益的。

FDL数食主张：您对农业食品、消费科技这两个赛道的未来发展怎么看？未来什么技术或者政策变革会给行业带来结构性的变化？

陈晨：从未来发展来看，农业跟食品行业是不太一样的，他们之间有很大差距。

针对农业的发展，我觉得需要分几步来实现。首先，大家比较急切想要解决的问题是育种端种源自主可控以及粮食安全的问题，然后进一步关注种植端，提升种植效率，实现数字化农业。从投资人的角度来看，目前我们倾向于农业生物制品，即满足农民刚性需求的产品，如化肥、农药、饲料添加剂和种子等，在这些产品上进行升级，商业化速度是最快的。因为这些产品是农民进行农业生产的必要支出，因此来说短期落地的速度相对快一点。

其次是设施农业，包括种植数字化以及养殖数字化的落地。我们认为养殖的数字化落地速度可能会比种植的数字化要更快一点，因为养殖本身的投入成本就比较高，例如养鸡场、养猪场等的建设成本就不低，引进数字化的投入在整体成本中的占比就相对较低，但应用数字化手段能够提高养殖场的生产效率和监管效率，因此企业会更快地应用这些数字化手段。

相比较养殖，种植数字化落地具有更大的弹性。目前，种植数字化主要还是以政府推动的示范基地、规模化的合作社和农场以及一些国企、央企的应用为主。至于要将数字化应用到农户的实际生产中，还需要至少5年的时间，才能实现市场化并达到付费阶段。

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针对食品行业而言，从消费方面来看，目前并没有看到C端这部分消费品有比较大的市场新增量的变化。未来这个行业可能需要进一步地去做并购整合，这个趋势是比较确定的，我们认为单独的企业上市在未来可能会变得越来越难。因为“红绿灯”政策针对单个企业的上市指标的要求是非常高的，而满足年收入在四五十亿体量的条件对于食品消费品企业来说是非常有难度的，并且这里面还存在一些退出的不确定性。

因此我觉得整个行业可能要面临一些并购整合，进行集中度的重新洗牌。针对原料类企业来说，我觉得关键还是要看国家审批政策的放开程度，如果监管力度是维持目前的状态，整个行业发展相对来说会比较缓慢。

在强调科技创新引领经济发展的今天，作为国家发展的基础行业，农业食品赛道融合科学技术，以合成生物学为引领，踩准了时代风口，在这个春天里蓬勃发展。

未来农业食品领域的发展将会呈现出多重势头。资本市场中，专业的精品投行将利用各种方式为企业赋能，帮助他们实现更快的发展速度。对于创业者和企业而言，除了需要抓住市场机遇外，也需要不断提升自身特质，培养行业洞察和预判能力，才能在激烈的行业竞争中脱颖而出，获得更好的发展。

时势造英雄，英雄又何尝不可以造时势呢？